Analizar informes anuales de empresas para invertir

A quién le sirve. Inversores particulares que analizan empresas cotizadas en EE. UU. y quieren ahorrar tiempo de lectura sin fiarse a ciegas del resultado.

Qué hicieron

Probaron un asistente de inversión con IA que lee los 10-K (el informe anual que las empresas cotizadas en EE. UU. presentan al regulador) y calcula beneficios normalizados, el ROIC (rentabilidad sobre el capital invertido), los beneficios para el dueño y un DCF inverso aproximado, que parte del precio y deduce el crecimiento que descuenta. Primero usaron datos estructurados de EDGAR, luego APIs más cómodas, y tropezaron con etiquetas propias de cada empresa, notas a pie y trampas en las pruebas con datos pasados. Los comentarios recomendaban combinar cifras estructuradas con búsqueda en el texto del informe, guardar fuera del chat los pasajes y las conclusiones de cada año, y dejar que una persona revise lo que no es comparable.

Cómo salió

No hay resultados de rendimiento, solo problemas y arreglos parciales. Meter historiales enteros desbordaba la memoria del modelo, trocearlos hacía perder pruebas e inventar datos, y las pruebas con datos pasados salían demasiado buenas por reformulaciones de cuentas y retrasos de publicación. Citar la fuente, hacer comprobaciones y usar datos de la fecha real lo hizo más fiable, pero no resolvió comparar notas a pie entre empresas.

Conviene saber

Casi todos los consejos iban de no fiarse del resultado: procesa cada informe una sola vez, guarda lo extraído con su ubicación y solo analiza los nuevos para controlar el coste.

Qué necesitas

• Un asistente de chat que acepte archivos largos, como Claude, ChatGPT o Gemini
• El informe 10-K de la empresa, que se descarga gratis de EDGAR, el buscador de documentos del regulador de EE. UU.
• El precio actual de la acción y la tasa de descuento que quieres usar, es decir, el rendimiento mínimo que exiges a una inversión
• Una hoja de cálculo para guardar el resultado de cada empresa y poder compararlas
• Nociones básicas de ROIC (la rentabilidad sobre el capital invertido) y de valoración, o ganas de aprenderlas preguntándole a la propia IA

Cómo hacerlo tú, paso a paso

1. Descarga el último 10-K de la empresa que te interesa desde EDGAR.
2. Sube el archivo al asistente y pídele que calcule los beneficios normalizados, el ROIC y los beneficios para el dueño, mostrando cada ajuste y las partidas que usa.
3. Pídele que indique de qué apartado o página del informe saca cada cifra.
4. Pídele un DCF inverso: partiendo del precio actual, qué crecimiento está descontando el mercado con la tasa que has elegido.
5. Comprueba tú las cifras clave directamente en el informe, como ingresos, beneficio y deuda.
6. Guarda en tu hoja el resultado de cada empresa con la página de donde sale cada dato, para no repetir el trabajo.
7. Revisa a mano lo que no sea comparable entre empresas, como las notas a pie de página y los ajustes contables.

Analiza el último informe anual 10-K de [empresa o ticker], que te adjunto o enlazo aquí: [archivo o dirección]. Calcula los beneficios normalizados, el ROIC y los beneficios para el dueño, mostrando cada ajuste y las partidas que has usado. Después haz un DCF inverso aproximado que indique qué crecimiento implica el precio actual de [precio] con una tasa de descuento del [porcentaje] %. Termina con un resumen de una página que recoja tus supuestos y lo que no tengas claro.

Consejos

• Analiza un informe cada vez. Si pegas varios años de golpe, el modelo se satura y puede perder datos o inventarlos.
• Si pruebas una estrategia con datos pasados, usa las cifras tal como se publicaron en su fecha, no las corregidas después, o el resultado saldrá demasiado bueno.
• El autor montó un asistente propio con programación para procesar muchas empresas. Esta guía usa un chat y una empresa cada vez, que es lo más sencillo.

Preguntas frecuentes

Fuentes

• r/ValueInvesting en Reddit ↗

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